La emisión, que se ha realizado con un cupón del 3,25%, se sitúa en el rango bajo de los objetivos de emisión, fijados entre los 3.000 y los 4.000 millones, aunque ha alcanzado un volumen de demanda de 5.413,69 millones de euros.
Estos datos reflejan que la confianza de los mercados aún no se ha reestablecido completamente en un contexto en el que la prima de riesgo, aunque ha descendido en las últimas horas, aún se mantiene instalada en valores elevados, rondando los 186 puntos básicos.
La última subasta de bonos a cinco años se celebró el pasado 2 de septiembre, con un cupón del 3%, y se saldó con el cumplimiento de los objetivos de emisión, que también se situaban entre 3.000 y 4.000 millones de euros.
El Tesoro logró colocar entonces 3.310,84 millones de euros, frente a una demanda de 5.393,84 millones. Sin embargo, el tipo de interés fue del 2,997%, considerablemente más bajo que el tipo de 3,727% de la subasta anterior.
Confianza
El Tesoro tenía hoy una nueva oportunidad para calibrar la confianza de los inversores en la deuda española, después de que lograra colocar 3.183 millones de euros en letras a tres y seis meses en la última subasta, el pasado 26 de octubre, pero a tipos más elevados que en la última subasta.
Este nuevo incremento de los tipos se sumó al experimentado en la subasta anterior de letras a tres y seis meses, celebrada el 28 de septiembre, que rompió la tendencia a la baja del coste de la deuda pública española experimentada en los meses de verano.
El 18 de noviembre se realizará una subasta de obligaciones del Estado a 10 y 30 años, con cupones del 4,85% y del 4,70%. Las últimas emisiones de este tipo de 'papel' se efectuaron el 16 de septiembre y el 21 de octubre, respectivamente, y lograron la emisión de más de 3.500 millones de euros en total.
Durante el mes diciembre se realizarán dos nuevas emisiones. La primera se realizará el día 2, con una subasta de bonos a tres años (cupón del 2,50%), y otra última, que tendrá lugar el 16 de diciembre, con la emisión de obligaciones a 10 y 15 años. En este caso los cupones se fijarán en el 4,85% y el 4,65%, respectivamente.
Las emisiones caerán en 2011
El Tesoro prevé realizar emisiones brutas por valor de por unos 212.000 millones en 2010 para refinanciar los vencimientos de deuda en el año y a cubrir las nuevas necesidades financieras. Este montante se reducirá en un 9,4% en 2011, hasta los 192.000 millones de euros, según recoge el proyecto de ley de los Presupuestos Generales del Estado para 2011.
El Estado espera que las amortizaciones de deuda alcancen los 148.700 millones en 2011, frente a los 135.000 millones del ejercicio precedente, aunque ello dependerá también de las emisiones realizadas en los últimos meses de 2010 y de las emisiones de letras a corto plazo que se lleven a cabo el próximo año.
Sin contar las amortizaciones de deuda, las necesidades "efectivas" de financiación, es decir, las emisiones de deuda neta alcanzarán unos 43.300 millones, que se obtendrá sobre todo a partir de bonos y obligaciones, en tanto que se espera que el resto de deudas en euros y en divisas aporten una financiación neta positiva de unos 4.000 millones.
Durante 2010 y 2011 aumentará la ratio deuda/PIB, debido a la merma de ingresos por la crisis y el aumento de gastos necesarios para mitigar su efectos. Así pues, la previsión de Economía sitúa la ratio en el 62,8% para el conjunto de las Administraciones Públicas en 2010 y en 2011, en el 68,7%.